Marge standard
La marge standard prend en charge les options financées en USDC. Les options compatibles partagent la marge au sein d'un même sous-jacent et d'une même échéance. Elle ne permet pas l'utilisation de collatéral au comptant, l'emprunt ni les contrats à terme perpétuels.
Disponibilité : le contrat regroupé des options est présent lorsqu'une réponse de portefeuille contient margin_summary.standard_margin. Les réponses plus anciennes ne contiennent pas cette ventilation. Consultez le guide de migration de l'API avant de mettre à jour un client de trading.
Ce qui bénéficie d'une protection
- Les contrats identiques sont compensés avant l'évaluation de l'exposition courte.
- Les verticaux, butterflies, condors et boxes bénéficient d'une protection grâce aux options longues compatibles. La marge suit l'exposition combinée, et non le nom de la stratégie ni la manière dont les positions ont été ouvertes.
- Les ratios et autres portefeuilles conservent des charges pour l'exposition courte non appariée. Une queue de call non couverte n'a pas de perte maximale finie.
- Les calendriers conservent des groupes d'échéance distincts. Une position longue à échéance plus lointaine ne plafonne pas le payoff terminal d'une position courte à échéance plus proche. Aucune compensation n'est supposée entre échéances.
- Les options longues sont payées d'avance. Leurs prix de marquage affectent la valeur du compte mais ne deviennent pas de l'USDC utilisable.
Chaque groupe compatible compare les charges autonomes applicables à son exigence de payoff et à sa charge de call non apparié, selon la politique de risque fixe ci-dessous. Un payoff plafonné ne garantit pas que la marge soit toujours égale à la perte maximale à l'échéance. Les majorations liées à l'oracle et au risque de cotation, lorsqu'elles sont prises en charge et activées, s'appliquent séparément.
Limites de positions courtes : certains comptes sont également soumis à un plafond de notionnel court net à l'échelle de la plateforme. Consultez les limites de risque pour connaître leur disponibilité actuelle. L'allègement accordé aux spreads ne permet pas de contourner cette limite indépendante.
Politique de risque fixe
Ces taux sont fixés dans le code de l'application pour chaque sous-jacent et correspondent aux valeurs en vigueur en production. Ils ne sont pas modifiables via les paramètres d'exécution ni par des surcharges propres à un sous-jacent. Les limites de notionnel court, les taux utilisés pour la valorisation et les paramètres de frais sont distincts de ces taux de risque sur options.
| Paramètre | Valeur |
|---|---|
| Charge IM sur le spot pour option courte | 15 % |
| Plancher IM pour call court | 10 % du spot |
| Plancher IM pour put court | 10 % du spot |
| Charge MM sur le spot pour call court | 7,5 % |
| Charge MM sur le spot pour put court | 7,5 % |
| Plancher de charge MM pour put court basé sur le passif marqué | 7,5 % |
| Plancher IM pour put court relatif à la MM | 1,05 fois la MM |
| Facteur d'échelle de la charge IM pour call non apparié | 1,2 |
| Facteur d'échelle de la charge MM pour call non apparié | 1,1 |
| Seuil de confiance et pénalité de l'oracle d'options | Tous deux à zéro, désactivés |
| Seuil et facteur de décrochage de cotation | Tous deux à zéro, désactivés |
Ces taux n'impliquent pas une réduction générale de la marge des comptes. Le calcul révisé inclut également les passifs marqués des options courtes, la protection du payoff, les queues non appariées et les planchers propres aux puts. Les exigences d'un compte dépendent de l'ensemble de ses positions. Les charges de confiance de l'oracle et de décrochage de cotation sont fixées à zéro ; les activer nécessite une modification du code ainsi que les données de référence requises.
Politique de prix à terme
Le modèle utilise la même convention de portage native que la valorisation des options Hypercall :
Ici, est le spot de référence, le taux de valorisation retenu et le temps restant jusqu'à l'échéance au moment de la valorisation. Il s'agit d'un choix de modèle explicite, et non d'une valeur de repli en l'absence d'un prix à terme externe. La charge de call non apparié utilise ce prix à terme à l'échéance.
Trésorerie et valeur du compte
La prime transite immédiatement par la trésorerie : un achat débite de l'USDC et une vente crédite de l'USDC. La valeur marquée du compte inclut la valeur actuelle des options détenues :
Une position courte a une quantité négative. Son passif d'option réduit la NAV. La NAV et la trésorerie disponible pour la marge sont des valeurs différentes.
Exigences de marge et marge disponible
La marge initiale et la marge de maintenance des positions sont évaluées sur l'ensemble des groupes d'options. Les marges de diagnostic par position ne sont pas des allocations additives de l'exigence finale du portefeuille.
- La marge initiale disponible conditionne l'admission des ordres et les retraits. Les achats en attente réservent la prime ; les ventes en attente peuvent consommer une option longue protectrice. Les achats non exécutés n'accordent pas de crédit de couverture inconditionnel.
- La marge de maintenance disponible mesure le coussin de trésorerie restant face aux exigences de maintenance. Une valeur négative signifie une violation de la marge de maintenance.
- Le solde disponible correspond à la capacité de trésorerie non négative communiquée par le serveur. Il ne transforme pas les prix de marquage des options longues en trésorerie et ne garantit pas l'exécution d'un retrait.
- Clôturer une jambe peut augmenter le risque en supprimant une protection. Les transactions sur le carnet d'ordres et les RFQ multi-jambes sont contrôlées au regard des positions qui en résultent et des mouvements de prime effectifs.
Un rachat financé d'une position courte pendant un épisode de liquidation partielle en cours peut être admis lorsque la marge de maintenance disponible du compte s'améliore strictement et que les exigences n'augmentent pas. Les transactions ordinaires restent soumises à leurs contrôles d'admission habituels.
Lecture des valeurs de l'API
| Champ | Signification |
|---|---|
margin_summary.equity | NAV marquée du compte |
margin_summary.position_im | IM regroupée des positions |
margin_summary.open_orders_im | IM supplémentaire réservée pour les ordres ouverts |
margin_summary.initial_margin | Excédent historique dérivé de la NAV : NAV moins l'IM des positions, l'IM des ordres ouverts et les primes d'achat réservées |
margin_summary.maintenance_margin | Excédent historique dérivé de la NAV : NAV moins la MM des positions |
margin_summary.standard_margin.cash_margin | Trésorerie USDC avant exigences et réservations de primes d'achat |
margin_summary.standard_margin.initial_margin_headroom | Marge de trésorerie SM de référence pour l'admission |
margin_summary.standard_margin.maintenance_margin_headroom | Marge de trésorerie SM de référence avant liquidation |
margin_summary.standard_margin.option_groups | Exigences et diagnostics par échéance compatible |
Utilisez les champs explicites de marge disponible SM pour vos décisions de risque. Les deux champs d'excédent historiques conservent leur signification pour les lecteurs existants ; ils ne déterminent ni la liquidation SM ni la capacité de retrait. Si la ventilation SM est absente, la marge de trésorerie n'est pas disponible. Ne la remplacez pas par la NAV ni par zéro.
Prix de liquidation : les options standard renvoient null pour le champ liquidation_price par position. La liquidation dépend de l'ensemble du compte, y compris sa trésorerie et ses autres options. Affichez une valeur indisponible ou la marge disponible du compte plutôt que d'inventer un prix.
Les retraits doivent laisser une trésorerie suffisante pour couvrir les exigences initiales et les réservations, même si la NAV marquée reste positive. Les contrôles existants d'autorisation et d'exécution des retraits en USDC continuent de s'appliquer.