Leçon 7 : stratégies de base (risque défini en priorité)
Objectif : choisir une stratégie selon ce que vous anticipez (direction, volatilité) et la manière dont vous voulez borner le risque.
Cadre de sélection d'une stratégie
Avant de choisir une stratégie, répondez à deux questions :
- Quelle est votre vue directionnelle ? Haussière, baissière ou neutre ?
- Quelle est votre vue sur la volatilité ? Anticipez-vous une volatilité réalisée élevée ou faible ?
Si vous ne pouvez pas expliquer votre perte maximale en une phrase, ne passez pas l'ordre.
Achat de call / achat de put
Les paris directionnels les plus simples, avec un risque limité.
Achat de call
- Vue : haussière
- Perte maximale : prime payée
- Gain maximal : illimité
- Seuil de rentabilité : strike + prime
Achat de put
- Vue : baissière
- Perte maximale : prime payée
- Gain maximal : K - prime (si S → 0)
- Seuil de rentabilité : strike - prime
Quand l'utiliser : lorsque vous avez une vue directionnelle et voulez plafonner votre perte.
Spreads verticaux
Les spreads plafonnent votre gain pour réduire le coût de la prime. Idéal pour débuter.
Bull Call Spread
- Achat du call au strike inférieur (K1)
- Vente du call au strike supérieur (K2)
Bear Put Spread
- Achat du put au strike supérieur (K2)
- Vente du put au strike inférieur (K1)
« Les spreads sont des petites roues qui permettent quand même d'aller vite. »
Visualiser le payoff des stratégies
Faites glisser le curseur pour explorer le P&L selon différents prix spot :
Exemple de spread
Bull call spread sur BTC :
- Achat de BTC-100000-C à 3 000 $
- Vente de BTC-110000-C à 1 500 $
- Prime nette : 3 000 = 1 500 $
Compromis : le gain maximal est plafonné à 8 500 , contre 3 000 $ pour un achat de call sec.
Straddle / Strangle (paris sur la volatilité)
Pour les cas où vous anticipez de forts mouvements sans en connaître la direction.
Achat de straddle
- Achat d'un call ATM
- Achat d'un put ATM (même strike)
- Vue : volatilité élevée attendue, direction inconnue
- Perte maximale : prime totale payée
Achat de strangle
- Achat d'un call OTM
- Achat d'un put OTM (strikes différents)
- Vue : volatilité élevée attendue, moins cher qu'un straddle
- Perte maximale : prime totale payée
La vente de straddles ou de strangles (vente des deux jambes) mobilise beaucoup de capital et reste dangereuse pour les débutants. Vous pariez sur une volatilité faible, mais en cas de mouvement important, les pertes peuvent être considérables.
Matrice de choix de stratégie
⚠️ = consommateur de marge, déconseillé aux débutants
Attention à la vente de prime
Vendre des options, ce n'est PAS « être payé pour attendre ». Vous acceptez le risque convexe de quelqu'un d'autre.
Avant de vendre des options :
- Comprenez les exigences de marge (voir la leçon 10)
- Modélisez les scénarios les plus défavorables
- Ayez un plan de gestion du risque
- Acceptez de pouvoir être liquidé
Erreurs fréquentes
| Erreur | Correction |
|---|---|
| Vendre des options « pour la prime » sans modéliser le pire scénario | Calculez toujours la perte maximale. Si elle est illimitée ou supérieure à ce que vous êtes prêt à accepter, renoncez. |
| Construire des positions multi-jambes sans comprendre la prime nette | Connaissez toujours votre débit ou crédit net et votre perte maximale avant d'exécuter. |
| Utiliser des straddles sans thèse sur la volatilité | Les straddles perdent de l'argent si la volatilité est faible. Vous devez penser que la volatilité réalisée dépassera la volatilité implicite. |
| Commencer par des stratégies complexes | Maîtrisez les positions à une jambe et les spreads avant de vous lancer dans des structures à 3 jambes ou plus. |
💡 Conseil : Essayez de répondre à chaque question vous-même avant de révéler la réponse.
Voir aussi
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