Vanna

Le vanna mesure la sensibilité du delta aux variations de la volatilité implicite. De manière équivalente, il mesure comment le véga évolue avec le prix spot.

Courbe de vanna interactive

Explorez comment le vanna varie selon le prix spot. Les options hors de la monnaie (OTM) présentent le vanna le plus élevé en valeur absolue.

Type d'option :

Jours jusqu'à l'expiration30d

1d90d

Volatilité implicite50%

10%150%

Le vanna mesure comment le delta change quand l'IV change. Les calls OTM ont un vanna positif — le delta augmente quand le vol monte.

Prix spot

$100.0k

Vanna

+0.034

Moneyness

ATM

Effet vol

Fort

Vanna = +0.034 → Si l'IV monte de 10%, le delta augmente d'environ0.341. Lors d'une vente avec hausse de volatilité, cette option devient plus sensible au spot.

Propriétés clés

Maximal pour: Les options OTM

Proche de zéro pour: Les options ATM et très ITM

Signe: Positif pour les calls OTM, négatif pour les puts OTM

Vanna par position

Option

Vanna

Effet quand la vol monte

Call OTM

+

Le delta augmente

Put OTM

−

Le delta devient plus négatif

ATM

~0

Delta stable face à la vol

Très ITM

~0

Delta déjà à son extrême

Pourquoi le vanna compte

Corrélation spot-vol

L’effet vanna

• Le spot et la vol sont négativement corrélés
• Le spot baisse → la vol monte → le vanna entre en jeu
• Calls OTM : le delta augmente quand la vol monte
• Amplifie l’exposition lors des ventes massives

Impact sur la couverture

Dérive du delta

• Vanna élevé = le delta varie avec la vol
• La couverture en delta devient fausse après un mouvement de vol
• Il faut recouvrir ou accepter la dérive
• Tenez compte du vanna pour fixer la fréquence de couverture

💡

Lors d'une vente massive sur le marché, la vol s'envole généralement. Si vous êtes long de calls OTM avec un vanna positif, votre delta augmente précisément au moment où le marché chute. Combiné au gamma, cela peut amplifier considérablement votre exposition.

Applications pratiques

Scénario

Effet vanna

Long de calls OTM lors d’une vente massive

Le delta augmente avec la hausse de la vol, plus d’exposition à la baisse

Long de puts OTM en couverture

Le delta devient plus négatif, la couverture se renforce

Écrasement de la vol après un événement

Les options OTM perdent leur sensibilité en delta

Trading du skew

L’exposition au vanna génère le P&L issu de la corrélation spot-vol

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Voir aussi :

• Volga - Comment le véga varie avec la vol
• Charm - Comment le delta varie avec le temps
• Delta - La grandeur dont le vanna mesure la variation